随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增(zēng)告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定性(xìng)较高的绝(j告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗ué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎ告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗o)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的(de)基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年(nián)内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的(de)估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技(jì)术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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