财联社(shè)5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商(shāng)组成(chéng)的委员(yuán)会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的(de)市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(p画的作者是谁 画的作者是高鼎吗éi)付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常见的(de)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗ruì)信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)画的作者是谁 画的作者是高鼎吗。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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