今年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本(běn)市(shì)场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新环(huán)境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续(xù)将安排(pái)做市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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