金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而(ér)非企业活期存(cún)款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于(yú)让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资(zī)金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的(de)理(lǐ)财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在(zài)本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放(fàng)中，结(jié)构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝(jué)大(dà)部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端(duān)在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步(bù)的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷量会(huì)持(chí)续维持(chí)在低(dī)位。

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