国内“五一(yī)”假期来了，但海(hǎi)外(wài)市(shì)场风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美联储也(yě)将召(zhào)开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下(xià)，节后市(shì)场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第(dì)一共和(hé)银(yín)行股价(jià)已累计(jì)下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达成(chéng)救助协议以(yǐ)维持该银行运营的(de)希望(wàng)在变得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报(bào)道，自美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)公布其(qí)第一季(jì)度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国(guó)联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和美联储的官员正在与(yǔ)其(qí)他银行进行协调会议，为(wèi)第一共和银行制定(dìng)救助(zhù)计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻(xún)求大范围加(jiā)强银行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日公布的内部(bù)审(shěn)查报告中，美(měi)联储承(chéng)认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行自身(shēn)风险管理薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导行动(dòng)拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员未(wèi)能采(cǎi)取有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来越多的(de)问题。美联储(chǔ)负责金融业(yè)监(jiān)管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能(néng)充分认识到(dào)，随(suí)着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么(me)不堪一(yī)击。他们(men)的(de)确发(fā)现了(le)风险，却(què)没有采取足够(gòu)的措施(shī)，保(bǎo)证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结(jié)硅谷银行倒闭有四大成因，其(qí)中(zhōng)三点都和美(měi)联(lián)储监管不(bù)力(lì)有(yǒu)关。他说(shuō)，美(měi)联储监管(guǎn)者的(de)错误部(bù)分源于，特朗普(pǔ)执政时的金融(róng)业(yè)改革普遍放松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储(chǔ)的文化转变似乎导致联储的(de)监(jiān)管变(biàn)得更(gèng)宽松。这些变化(huà)体现在降低标准、增(zēng)加复(fù)杂(zá)性，以及监管方式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银(yín)行(xíng)业(yè)审查员已经确定了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过多的证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截至(zhì)倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或警告，数量是(shì)其他银行(xíng)的三倍。报(bào)告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来一直突破内部风(fēng)险限制，其采(cǎi)用(yòng)的(de)流动(dòng)性指标却显示，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关风险(xiǎn)还被评为(wèi)令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美(měi)联(lián)储将(jiāng)重新审查，适(shì)用于资(zī)产超过千(qiān)亿(yì)美元银行的一系(xì)列(liè)规定，包(bāo)括压(yā)力测试和流动(dòng)性要(yào)求，将重新(xīn)评估，怎样监督(dū)和(hé)监管一家银(yín)行对利率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行倒(dào)闭表(biǎo)明(míng)，需要对(duì)范围更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的(de)银行适用标准和(hé)的流动性规(guī)定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元联邦保险(xiǎn)上(shàng)限的(de)银(yín)行(xíng)存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美(měi)联储(chǔ)应要(yào)求更(gèng)广泛的银行(xíng)考虑到可出售证券的(de)未实现损益，以便让银行的(de)资本要求更好地(dì)匹配其财务状况和风险。他(tā)暗示，对资(zī)本规划和风险管理(lǐ)不足的公司，美联(lián)储可能增加资本或(huò)流动性的(de)要求，或者限制股(gǔ)票回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达州重大(dà)灾难声明

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间4月(yuè)28日的声明，美(měi)国总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内(nèi)华(huá)达(dá)州重大灾难声语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么明，他(tā)下令(lìng)为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期间受冬季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他下(xià)令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影(yǐng)响的(de)地区提供联邦(bāng)援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助(zhù)资金(jīn)可在成本分担的基础上提供给州政府和符(fú)合条件的地方政(zhèng)府以及某些私人非营利组织(zhī)，用于(yú)受灾害影响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五(wǔ)国就乌克兰(lán)农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会已与(yǔ)保加利语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么亚(yà)、匈牙利(lì)、波(bō)兰(lán)、罗马尼亚(yà)和斯(sī)洛伐克就(jiù)乌克兰(lán)农产品相关(guān)事(shì)宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示(shì)，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民(mín)的担(dān)忧。具(jù)体(tǐ)措施(shī)包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农(nóng)产品的单边措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施(shī)保障(zhàng)措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继(jì)续推进包括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步(bù)确保(bǎo)乌克兰农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济(jì)继续放(fàng)缓(huǎn)，通胀依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的数据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期(qī)及前值持平(píng)。

　　据悉(xī)，剔(tī)除(chú)食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数(shù)是美联(lián)储青睐的(de)通胀(zhàng)指标(biāo)之一。此次公(gōng)布的数据再度印证了美国通胀的居高不(bù)下，这加大了美联(lián)储5月再(zài)次加息(xī)的可(kě)能性(xìng)。报告公布后(hòu)，美国(guó)短期(qī)利率期货(huò)小幅下(xià)跌，反映出(chū)5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美(měi)国商务部公(gōng)布的一(yī)季度美国宏观经济数据显示，美国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而同(tóng)日公布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期货(huò)日(rì)报记者表示，上(shàng)述数据显示出美(měi)国经济放(fàng)缓但通胀水(shuǐ)平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同比数据来(lái)看，他认为一季度(dù)1.6％的(de)增速(sù)较(jiào)去年四季(jì)度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济(jì)虽(suī)有放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存。

　　“一(yī)季(jì)度美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市(shì)场对于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目(mù)前欧美银行信用危(wēi)机的(de)尾部(bù)效应持续(xù)存(cún)在，金融(róng)不稳(wěn)定叠加(jiā)经(jīng)济景(jǐng)气下滑，一定(dìng)程(chéng)度(dù)上削弱了(le)美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策的紧缩预期，同时(shí)增加了下(xià)半年美(měi)联储降息的预(yù)期。”中信建投期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映(yìng)核心个人消费(fèi)支出在内(nèi)的一季度PCE通(tōng)胀数(shù)据(jù)持续上升，再(zài)加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联(lián)储(chǔ)5月份加息基(jī)本(běn)不存在悬念，此次GDP数(shù)据更(gèng)多影(yǐng)响的是年中美联(lián)储的(de)政策变(biàn)化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策面(miàn)临抑制通(tōng)胀以及(jí)宏观审慎(shèn)两难的抉择(zé)。随着此前银行(xíng)业(yè)危机(jī)的(de)爆(bào)发(fā)以(yǐ)及一季(jì)度经济的回落，美国当前(qián)经(jīng)济的脆(cuì)弱性以及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美(měi)联储来说，这(zhè)意味着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会(huì)上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或(huò)将更加(jiā)注重安(ān)抚市场情(qíng)绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且(qiě)对未来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充(chōng)分的(de)计(jì)价。鉴于(yú)此次会议并无最新点阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议(yì)重点在于利率决(jué)议声(shēng)明(míng)及鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发言两方面。其中(zhōng)，在决议声明(míng)方(fāng)面(miàn)，可重点观察措辞调整变化情(qíng)况(kuàng)，特别是能(néng)否出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”相关暗示(shì)。而在会后的(de)新闻发布(bù)会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与通(tōng)胀前(qián)景、后(hòu)续货币政策(cè)以及(jí)银行业(yè)危(wēi)机(jī)引发的信贷收缩等方面(miàn)的观点论述。特(tè)别是如(rú)果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗(àn)示，则无(wú)论对于商品市(shì)场还(hái)是权(quán)益(yì)市(shì)场而言(yán)，均构成短期(qī)提(tí)振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议(yì)需要关注三个(gè)方面：一(yī)是考虑到通(tōng)胀(zhàng)的(de)顽(wán)固性，美联储(chǔ)是否会透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通(tōng)胀；二是美联(lián)储(chǔ)对于目前金融以及经济风险的判断，到底是短(duǎn)期(qī)风险还是长期风险；三是美(měi)联储未(wèi)来的货(huò)币政策预期，比如(rú)是否透露(lù)下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认(rèn)为，如(rú)果美联储(chǔ)依然偏鹰(yīng)派，则预(yù)期风险资产将(jiāng)继续(xù)回(huí)调，美债(zhài)利(lì)率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而(ér)言(yán)偏(piān)负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升，美元指数预计显著(zhù)下行(xíng)，贵(guì)金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示(shì)，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为(wèi)充分，预(yù)计(jì)加息结果不会引起(qǐ)市场较(jiào)大波动(dòng)，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的(de)政策预(yù)期交易依旧(jiù)不足。因此(cǐ)，他认为本(běn)次(cì)会议(yì)上需要重点关(guān)注(zhù)美联(lián)储声明以及鲍威尔在(zài)记者(zhě)会上对未来(lái)政策路(lù)径的(de)展望。“尤其是如(rú)果美联储意外(wài)偏鹰，比(bǐ)如(rú)表现出了6月(yuè)仍将加(jiā)息(xī)的倾(qīng)向，则市场(chǎng)或将面临(lín)较大的冲击(jī)，相关风险资产有意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近(jìn)期美(měi)元指数持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险事(shì)件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市(shì)场对于美联储货币政策迅速转向的(de)乐观预(yù)期出现一定(dìng)修正(zhèng)，贵金(jīn)属市场(chǎng)出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看(kàn)，他(tā)认(rèn)为(wèi)贵金属(shǔ)市场在利多、利(lì)空因素间来(lái)回拉扯(chě)。利多因(yīn)素(sù)方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金(jīn)属(shǔ)价格的压(yā)制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)余波反复，不(bù)断激(jī)发市场避(bì)险情绪。从(cóng)更为宏(hóng)观的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产(chǎn)储(chǔ)备功能，使得央行(xíng)“购金(jīn)潮(cháo)”经久不(bù)息。上(shàng)述种种因(yīn)素(sù)均对(duì)贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和(hé)美联(lián)储(chǔ)对于后(hòu)续货(huò)币政策之间的预(yù)期差，以及(jí)美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别(bié)是就业(yè)市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增非农就业(yè)人数(shù)还是失业(yè)率指标，还远未触及经济衰(shuāi)退(tuì)以及美联(lián)储(chǔ)货币政策转向的阈(yù)值区间，这极有(yǒu)可能(néng)造成通胀回归(guī)波折反复，进而引发(fā)美联储货币政(zhèng)策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息(xī)会议落地后的一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，市场(chǎng)仍然会(huì)延(yán)续(xù)上述的(de)修正走势，美联(lián)储还需在更多数据(jù)指引以及银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后，再(zài)相机作出政策(cè)调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续当(dāng)前“走(zǒu)一(yī)步看(kàn)一步”的决(jué)策思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修(xiū)正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场的(de)逻(luó)辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是(shì)美国经济(jì)是否会(huì)陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算体(tǐ)系下(xià)美元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债实际利率(lǜ)的变(biàn)化(huà)，但是(shì)最近(jìn)这种联(lián)系正在脱(tuō)钩(gōu)，央行购金(jīn)以(yǐ)及(jí)美元结算体系的(de)变化(huà)使(shǐ)得贵金属获得了越来越(yuè)多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来(lái)看(kàn)，他认为目前贵(guì)金属(shǔ)多头驱动的(de)逻辑还没结束，且近期(qī)的表现也是(shì)易涨难(nán)跌(diē)。从资产配(pèi)置的角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作为多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属(shǔ)市场(chǎng)已经(jīng)表现出(chū)了一定(dìng)程度的(de)易涨难跌。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面，美国经(jīng)济下行以及欧美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍(réng)有一(yī)定支撑，但(dàn)边际减弱；另一(yī)方面(miàn)，美国通胀高位带来(lái)的加息预测，未能对贵金属形成有(yǒu)力的回落压力。因此，他预(yù)计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位(wèi)振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主(zhǔ)线将回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美联储降息(xī)的预期仍大(dà)幅(fú)领先(xiān)美(měi)联储(chǔ)的官方预期(qī)，预计在高通胀压力下(xià)，市场对降息(xī)预期的修正或将带来金银价格(gé)的进一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕海外市场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗亮表示(shì)，近(jìn)期宏观市场关键数(shù)据较多，导(dǎo)致市场(chǎng)情(qíng)绪波澜(lán)起伏，同时基本面(miàn)因素(sù)也(yě)多空交(jiāo)织，海外市(shì)场容易出现巨幅(fú)波动。同时，国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期结束(shù)后(hòu)，市场将直面(miàn)美(měi)联储(chǔ)5月利率决议落地，他预计美联储会议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美联储议(yì)息会(huì)议等重要(yào)事件，加之银行业(yè)危机及债务上限问(wèn)题悬而未决，投资者要防(fáng)止过(guò)分(fēn)押注引发(fā)的风险(xiǎn)。假期(qī)后可关注(zhù)贵金属回(huí)落(luò)企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于(yú)国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期恰逢海外(wài)美联储(chǔ)会议这一关键时间节点，投资者若保留(liú)头寸过(guò)节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属或(huò)将迎来更加明(míng)确(què)的方(fāng)向性(xìng)行情，可根(gēn)据美联储议息会议给出的(de)指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么