“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据(jù)公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平(píng)均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本(běn)周(zhōu)末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院分(fēn)析师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至(zhì)今平(píng)均(jūn)每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还不会引发市(shì)场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预(yù)期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必(bì)要性降低。世界上性功能最强的国家是哪个国家>

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要(yào)关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计(jì)国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动(dòng)都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士(shì)的(de)话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的(de)预期推动下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货(huò)价(jià)格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天(tiān)然(rá世界上性功能最强的国家是哪个国家n)橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因世界上性功能最强的国家是哪个国家此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的(de)国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交割(gē)品的供(gōng)求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同(tóng)，但是(shì)整体(tǐ)来说此前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民(mín)币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美(měi)联储加息进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限问题等(děng)。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价(jià)走势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽(qì)车(chē)半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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