在华尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编(biān)的(de)数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲(chōng)基卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些(jī)金已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年(nián)10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市(shì)值(zhí)。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据(jù)和企业(yè)财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常(卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些cháng)会(huì)在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度(dù)开始。

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