“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的(de)两年(nián)期美债收益(yì)率日(rì)内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续(xù)下行(xíng)，创两周多(duō)来(lái)最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告(gào)也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平(píng)，在失(shī)业率(lǜ)回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工(gōng)资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额(é)外减产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的(de)消息(xī)意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也(yě)让(ràng)分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过(guò)这些行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和(hé)金融稳(wěn)定突(tū)然(rán)崩溃，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北(běi)约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国(guó)《金(jīn)融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等北约国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观(guān)层面来(lái)看(kàn)，美国债务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèn1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水g)府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时(shí)在(zài)美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的(de)数(shù)据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持(chí)偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供(gōng)多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前(qián)全年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开(kāi)割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北(běi)部产(chǎn)区逐步上(shàng)量(liàng)，南部(bù)产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下(xià)周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍(réng)然能(néng)够(gòu)保证(zhèng)。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持(chí)续(xù)攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还(hái)是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问(wèn)题等(děng)。看向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水(děng)，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的(de)数量并(bìng)不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要(yào)在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交易(yì)预期(qī)开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做(zuò)多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天(tiān)气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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