核心观点:在(zài)当前经济恢复的(de)不确(què)定性下，高股(gǔ)息策略有望以其(qí)确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际为投资(zī)者提(tí)供不(bù)错的收(shōu)益。而基本面稳健，分(fēn)红率高而稳(wěn)定，估值处于历史(shǐ)低位，银行板块将(jiāng)成(chéng)为高股息策略的(de)理想增配板块。

　　高(gāo)股息策略(lüè)是以股息率(lǜ)为投资要素，选择股(gǔ)息率较高的股票(piào)并长(zhǎng)期(qī)持(chí)有的投资(zī)策略。高(gāo)股息率一方面意味(wèi)着(zhe)公司有较高的股利(lì)支付率，投资者每年可以获得较高的股利(lì)收(shōu)入作为绝对收(shōu)益，另一方面意味着公司估(gū)值较低(dī)，因(yīn)此具备(bèi)一定的安全边际，而且投资的成(chéng)本相对较低，长期持我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊有还可以节税(shuì)。从历(lì)史表现上来看，高股息策略(lüè)的安全性较高，在(zài)市场下(xià)行阶(jiē)段(duàn)更加抗跌，防御性更强。从(cóng)当(dāng)前宏观经济的(de)角(jiǎo)度来看，疫情三年(nián)后(hòu)经(jīng)济(jì)恢复仍然有(yǒu)较大的不确定性；从大(dà)类资产(chǎn)的投(tóu)资收益来看我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊(kàn)，目前可投资的(de)资产不多，收益率在下行。因此以银行板块为代表的高(gāo)股息策略有(yǒu)望取得(dé)相对(duì)不错的收益。

　　高股息率想(xiǎng)要取得较好的收益就需要满足(zú)以(yǐ)下几个条件：1）在分(fēn)子部分也(yě)就是股(gǔ)息端需要有(yǒu)一贯较高而且(qiě)稳(wěn)定的分(fēn)红(hóng)率(l我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊ǜ)；2）有稳(wěn)定股息的前提就是(shì)行业基本面需要稳定；3）在(zài)分母部分(fēn)也就是股价端估值低，因此(cǐ)安全(quán)边际(jì)比较高(gāo)，下(xià)降(jiàng)空间有限，波动性较(jiào)低；4）公司(sī)最好有一定的成长性，股价(jià)有进一步提升的可(kě)能

　　而银(yín)行板(bǎn)块(kuài)恰(qià)好满(mǎn)足以(yǐ)上条件：1）上市银行(xíng)过去三年的(de)现金分红率整体都在24％以上，其中大行(xíng)最高，其次是股(gǔ)份行和(hé)城商行，农商(shāng)行相对(duì)低一些。2）银行高分红的背后(hòu)也(yě)离不开(kāi)经营业(yè)绩的稳(wěn)定。从2023年一季度来看，上市(shì)银行整体营(yíng)收(shōu)同比+0.6％，在一季(jì)度集中(zhōng)迎来资产重(zhòng)定价的情况下能够(gòu)保持正增殊为不易(yì)。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业利润(rùn)增速高(gāo)于(yú)营收，拨备与税收优(yōu)惠共同贡(gòng)献(xiàn)利润释放(fàng)。预(yù)计随着大行重定价(jià)的压(yā)力过去以及二三季(jì)度农商(shāng)行小微投放(fàng)旺季的(de)到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，而中小银(yín)行存款(kuǎn)利率的下行和理财(cái)资(zī)金赎回的趋缓也(yě)会使得负债(zhài)成本有望进一步下行，净息差(chà)预(yù)计会在下半年(nián)提升。资(zī)产质量方面银行板块处(chù)于历(lì)史较优(yōu)水(shuǐ)平，上市银行不(bù)良率继续环(huán)比下降，基(jī)本处在(zài)2014年(nián)来历史低(dī)位，拨备(bèi)覆盖(gài)率维持在(zài)245％的高位。3）目前(qián)银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年(nián)到现(xiàn)在的历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，银行板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处于比较低的水平(píng)。因(yīn)此银行板(bǎn)块的配置安(ān)全边际和性(xìng)价比较好，作为(wèi)低(dī)且稳定的分母也(yě)保证了(le)其比较(jiào)高的股息率(lǜ)。4）银(yín)行板块作为“国资含(hán)量”比较(jiào)高的板(bǎn)块，从去年(nián)底开(kāi)始监管开始提出中特(tè)估(gū)后有(yǒu)比较不错的表现，国资持股比例(lì)和今(jīn)年以来的涨幅也(yě)有(yǒu)43％的正相关性(xìng)，中特估有望为投(tóu)资者带来除稳定股息收益外的附加资本利得。

　　风险提(tí)示事(shì)件：经济下滑超预期，经济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自(zì)中泰证(zhèng)券研究(jiū)所研(yán)究报告(gào)：《银行板块(kuài)与(yǔ)高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略：稳(wěn)定收益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊