在华尔(ěr)街经济(jì)学(xué)家和(hé)央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理(lǐ)们(men)并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

国家常务委员7人，国家常务委员7人简历　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空的(de)对冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投(tóu)资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保(bǎo)持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了(le)股票(piào)持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大(dà)一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是不可持(chí)续的。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财(cái)报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季(jì)的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表(b国家常务委员7人，国家常务委员7人简历iǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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