自2022年(nián)底以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经理也随之调(diào)仓换股，成(chéng)为市(shì)场关注焦点。而(ér)公募基金(jīn)2023年一季报的(de)披露，将明星基(jī)金经理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广(guǎng)发、富(fù)国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下(xià)基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投资(zī)情况(kuàng)出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经(jīng)理(lǐ)对后市的(de)基本看法(fǎ)。多数明星基金经理(lǐ)在一季度(dù)仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍坚持(chí)了(le)自己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如(rú)刘彦春表示对全年(nián)股票市场有信心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基(jī)本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全新的技(jì)术革命，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对(duì)相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是(shì)最受基民(mín)关注的基金经理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿(yì)级主动权益(yì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较(jiào)去(qù)年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金中(zhōng)规模最大的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)持有一(yī)季(jì)度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度末(mò)所管理的4只基(jī)金基(jī)本维(wéi)持和去(qù)年底的差(chà)不(bù)多的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是易方(fāng)达亚洲精选，一季(jì)度末该基金持有(yǒu)港(gǎng)股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度(dù)配置港(gǎng)股(gǔ) 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤(kūn)在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)科(kē)技等行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个(gè)股方面，仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在(zài)投资(zī)上颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻保持一(yī)种克(kè)制而理性的(de)心理状态，不(bù)需(xū)要大(dà)量(liàng)的行动，而(ér)是(shì)极大的耐心(xīn)，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到机(jī)会时全力出击。他(tā)一(yī)直保(bǎo)持着偏(piān)低换手率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳定，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末(mò)持仓上看，前十(shí)大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其(qí)第(dì)二、第三大(dà)重仓股，而在去年末(mò)，该基金(jīn)前三大(dà)重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份(fèn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在(zài)季报中写道，一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调(diào)整，减持了跟(gēn)腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所，而增加了(le)美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其(qí)中，相较(jiào)去年底，中国海洋石油新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，而(ér)陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌药明生物退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和(hé)易方达优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基金的(de)头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯(xùn)控股仍是易(yì)方达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)的(de)第一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进(jìn)行了减持，同(tóng)样减(jiǎn)持(chí)的还有(yǒu)港(gǎng)交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经(jīng)推出了前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列。而美(měi)团新进其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首(shǒu)位主动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模(mó)所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所管(guǎn)理规模(mó)基本(běn)和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末，易方(fāng)达张(zhāng)坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企(qǐ)业(yè)三年(nián)、易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选股票(piào)的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资(zī)思(sī)路，这一次也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值(zhí)投资很吸引人的一点是，投资(zī)者可以用(yòng)很长一段(duàn)时间(jiān)来充分观察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到它(tā)们用事实证明自己的成功和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之一(yī)在于可(kě)积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体(tǐ)现在对基(jī)本面(miàn)分析方法的理(lǐ)解(jiě)和对具体行业和(hé)企业的洞察，所(suǒ)有(yǒu)这(zhè)些都使(shǐ)投资(zī)者(zhě)未来更(gèng)可(kě)能做出对具体投(tóu)资标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能(néng)并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿(chuān)一(yī)生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报作(zuò)为终级目(mù)标，可积累性就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择(zé)一条可(kě)积累(lèi)的 “很长的(de)坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参考全球产业升级(jí)的(de)经验，持续做深(shēn)入的研究积(jī)累，争取构(gòu)建一个(gè)全(quán)面而尽(jǐn)量(liàng)准确的(de)坐标系，希望(wàng)能(néng)正确评估企业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨(kuà)行业选出好(hǎo)的(de)公(gōng)司。识别出(chū)好公司(sī)是(shì)如(rú)此重要，因为(wèi)好公司(sī)不(bù)是(shì)好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投资者带来(lái)长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期报告(gào)并对财务数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理(lǐ)解企业(yè)基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的所有经营(yíng)活动都(dōu)会反映在(zài)财务数据(jù)中，定量的(de)数据可以(yǐ)用(yòng)来检验(yàn)并(bìng)修正(zhèng)调研中(zhōng)对企业形(xíng)成(chéng)的(de)定(dìng)性感知。如果能对(duì)一家(jiā)公司过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这(zhè)家公司(sī)的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那就看(kàn)看它的年报，你就会超(chāo)过华(huá)尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读了(le)年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成(chéng)功的公司都经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡(dàng)，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但(dàn)它(tā)们成功的模式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通过深入的(de)研(yán)究(jiū)并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽前三的基金(jīn)经(jīng)理刘格(gé)菘，其(qí)一举一动颇受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理的广发双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一季(jì)度末该基(jī)金(jīn)保持较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，该基(jī)金股票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度(dù)持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大(dà)重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现(xiàn)在该基金去(qù)年(nián)四季度末的前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，2023年一季度(dù)，表(biǎo)现较好(hǎo)的行业(yè)为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业，例(lì)如计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能源、汽车(chē)等为代表的(de)高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌(zài)海(hǎi)外(wài)金融风险担忧(yōu)、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关(guān)系不确定的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的(de)应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制(zhì)造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。从(cóng)重仓持股来(lái)看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的(de)重(zhòng)仓股变化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源新进前十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了(le)前(qián)十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二(èr)季度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季(jì)度的阶段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期(qī)的(de)时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的(de)选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未(wèi)来市场(chǎng)投资机会(huì)，也(yě)非常受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达(dá)新(xīn)经(jīng)济(jì)基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度中国(guó)经济整体温和(hé)复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和企业(yè)投资的信心(xīn)恢复会有一(yī)个(gè)过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力不(bù)强，复苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预期(qī)仍(réng)有一(yī)定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否只是当下复杂(zá)环境下(xià)各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为(wèi)进一步增强(qiáng)了未(wèi)来通(tōng)胀的韧性，也让(ràng)美联储在货(huò)币(bì)政策(cè)调(diào)整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块(kuài)获(huò)得了边际(jì)资金的(de)巨(jù)量涌入，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行(xíng)为，则进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场结构的分化。受益两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油石化(huà)等板(bǎn)块(kuài)表现突(tū)出，而新能源、金融(róng)地(dì)产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓(hào)称(chēng)，由于尚未发掘到基本(běn)面(miàn)驱(qū)动(dòng)的投资主线，本基金一(yī)季度(dù)操作不多，主要包括(kuò)行(xíng)业(yè)上用医(yī)药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上(shàng)则逆(nì)向增持了一些由(yóu)于短期基(jī)本面一般或者(zhě)机构调(diào)仓(cāng)导致股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个(gè)季(jì)度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五(wǔ)粮(liáng)液，在今年(nián)一季(jì)度退出(chū)该基金前十(shí)大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液(yè)，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季(jì)度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北斗关键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个股一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的(de)研(yán)究，方向(xiàng)上(shàng)非常(cháng)认同其(qí)很可能是一次(cì)全新的技术(shù)革命，将极大提升(shēng)全(quán)社会的(de)生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当(dāng)下的研究认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个(gè)股快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价(jià)格买入预期(qī)收(shōu)益率更高(gāo)的资产”这一(yī)投(tóu)资(zī)理念，因此会(huì)选择(zé)暂时“以静制动”，继续对(duì)产(chǎn)业和公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率更(gèng)高的投(tóu)资(zī)时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己最(zuì)新(xīn)的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即(jí)期(qī)涨跌带来的多(duō)巴(bā)胺，我们(men)更倾(qīng)向于通过深入(rù)研究获得超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射到投资(zī)上来获得(dé)内啡肽(tài)。投资(zī)和人生一(yī)样，每(měi)天都可(kě)以做选择，但终其一生最(zuì)重要的其(qí)实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不(bù)断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每(měi)一次关键选择(zé)时将胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的(de)链接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国(guó)内(nèi)主(zhǔ)要(yào)城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存周期的(de)尾段，我们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济带(dài)入(rù)正循环。一如当下的证券(quàn)市(shì)场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望其能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一(yī)季(jì)度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧(jiù)以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上(shàng)看(kàn)，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基金前三大(dà)重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入(rù)富国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家(jiā)以(yǐ)第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)业务为核(hé)心(xīn)的高(gāo)科技服务企业，通过(guò)不(bù)断(duàn)积累的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源(yuán)优(yōu)势，为(wèi)全国各级(jí)医疗机(jī)构提供领先的医学(xué)诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益(yì)于生(shēng)命科学业务(wù)增长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在一季度退出(chū)富(fù)国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了明(míng)显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上(shàng)呈现的复苏力度还不(bù)是很强，但我们应该(gāi)看到是积(jī)极的(de)因素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市(shì)场的(de)整体估值依然处于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下权益市场(chǎng)处在较好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困(kùn)难(nán)终将找到解决的出路(lù)。投(tóu)资者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波动(dòng)对应(yīng)的(de)预期回报水平的是相当合适的。未来我们依然(rán)会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时(shí)反复强调，我们并不(bù)具备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐(nài)心收集具有远大前景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等待(dài)公司自身创造价值(zhí)的实(shí)现和市场情绪在(zài)未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀的企业。我(wǒ)们认为此(cǐ)类企业，有更大的(de)概率能(néng)在未来(lái)为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自(zì)身增长带来的资(zī)本市(shì)场(chǎng)收益是成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报的最佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的(de)主投(tóu)大消(xiāo)费板块的(de)基金经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股，他又是(shì)如(rú)何看待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持(chí)仓的仓位和(hé)行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配(pèi)置没有大的(de)变(biàn)化(huà)，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而非择时的(de)投资风格，保持合(hé)同约(yuē)定较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续(xù)在其前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)中(zhōng)。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)力度上看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变(biàn)化对国内资(zī)本市场造成较(jiào)大(dà)扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环(huán)境(jìng)大概率持续更(gèng)长时间。气(qì)球(qiú)事件(jiàn)导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外(wài)风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开(kāi)始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国(guó)紧缩后通胀下行仍(réng)将(jiāng)是今(jīn)年(nián)主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要一个过(guò)程，特别(bié)是居民(mín)和中小企业(yè)，需要(yào)时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心(xīn)回升、超额(é)储蓄下降是(shì)必然(rán)事件，消费(fèi)今年大概(gài)率超预期回升。就近期(qī)公布的(de)社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映(yìng)出加息过(guò)快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带(dài)来(lái)的金融(róng)风(fēng)险更多(duō)是(shì)流动性问题，底层(céng)资产问(wèn)题不大(dà)，海外央行及时救助可以避免风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出(chū)现金(jīn)融危机的(de)风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和(hé)金融(róng)风险并存(cún)，处理难度较大，这也(yě)意味着(zhe)全球(qiú)无风险收(shōu)益(yì)率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可(kě)能性也在(zài)加(jiā)大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上(shàng)。除(chú)了继续(xù)关注整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更多(duō)放(fàng)在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多(duō)公司在过去几年始终做正(zhèng)确(què)的(de)事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必(bì)总是关注宏(hóng)观数据，多看看(kàn)微观企(qǐ)业(yè)变化可(kě)以让内(nèi)心更加平静。我们(men)对全年股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将继续保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益(yì)。

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