5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的)24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止了(le)，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的(de)口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度(dù)成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一(yī)直在(zài)压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必(bì)然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之(zhī)下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但(dàn)总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦(kǔ)难言(yán).......

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