近(jìn)日，2022年营业收入303.11亿元(yuán)且净利润(rùn)67.96亿元的兴发(fā)集团，其(qí)旗下子公司兴(xīng)福电子公布科创(chuàng)板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电(diàn)子的(de)主要产品(pǐn)是磷酸、硫(liú)酸等，其(qí)电子级磷(lín)酸产品(pǐn)是半(bàn)导体(tǐ)加工过(guò)程中的关(guān)键材料，公司客户包(bāo)括长(zhǎng)江存储、华(huá)虹集团(tuán)、中芯国际等，也获得大基(jī)金二(èr)期入股。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴福电子第二大(dà)客(kè)户竟然是可口(kǒu)可(kě)乐，这(zhè)也(yě)无意间透露了一个(gè)冷知识(shí)——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原来(lái)不只是常规的食(shí)品级磷酸，还(hái)用到(dào)了更高(gāo)纯度的电子级磷酸。

　　另外(wài)，兴福电子间接控股股东还与第二大股东有(yǒu)可复活的对赌协议(yì)。且其中一条比较少(shǎo)见，即在兴(xīng)福电子正式(shì)申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合(hé)格(gé)IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要从事从事湿(shī)电(diàn)子化学品业务(wù)，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等(děng)级分为电子级磷酸(suān)、食品(pǐn)级磷酸，电子级磷酸可分为IC级(jí)磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品(pǐn)的纯度(dù)等级由高到(dào)低分别为：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷(lín)酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电子在生产电子级磷(lín)酸、电子级硫酸(suān)的同时(shí)会产生部分(fēn)食品级磷酸、工业级(jí)硫酸等产品。其中2022年(nián)食(shí)品级磷酸的主营业(yè)务收入为(wèi)1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主营业(yè)务(wù)收入(rù)摘(zhāi)要(yào)，数据来(lái)源：申报稿

　　这里有(yǒu)个点值(zhí)得一看，兴福电子(zi)2022年(nián)第二大(dà)客(kè)户为可(kě)口(kǒu)可乐，金额为(wèi)6924.1万(wàn)元，申报稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售金额(é)比兴福电(diàn)子当(dāng)年食(shí)品(pǐn)级磷酸(suān)的主营(yíng)业务收入多出了4994.81万元。原因(yīn)是(shì)，兴福电子电子级磷酸产品除销售(shòu)给(gěi)集成(chéng)电路行业(yè)、显示面板(bǎn)行业客(kè)户外，还(hái)销售给可口(kǒu)可乐公司、化(huà)工(gōng)品贸(mào)易商等其(qí)他行业客户。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质要求高(gāo)于一般的食品级磷(lín)酸，公司销售给可口(kǒu)可乐公司的磷酸产品等级实际为符合食(shí)品级要(yào)求的面板级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴(xīng)福(fú)电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营(yíng)业收入(rù)分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有(yǒu)三(sān)个看点。一是(shì)，兴福电子(zi)2022年12月进行过前期(qī)会计差错更正及追溯调整，比(bǐ)如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变(biàn)动(dòng)不小。

　　第二(èr)个(gè)点为，兴福电(diàn)子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计师事务所(suǒ)合伙人对记者表(biǎo)示，非经常性损益是指公司(sī)发生的(de)与(yǔ)经(jīng)营业务(wù)无直接关系，或(huò)是(shì)虽与经营业务相关，但由(yóu)于其性质、金额(é)或发生频率，影响了真(zhēn)实、公(gōng)允地反(fǎn)映(yìng)公(gōng)司正常盈(yíng)利能力的各项收入、支(zhī)出。

　　扣除非经常性(xìng)损益后(hòu)，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿(yì)元。

　　调整摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　第三(sān)个(gè)点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率提升有(yǒu)关(guān)，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电(diàn)子2021年和2022年(nián)的有关毛利率，已经(jīng)超过申(shēn)报(bào)稿列举的同行业(yè)可比(bǐ)公司(sī)平均水平。对此(cǐ)，兴福(fú)电子在申报稿(gǎo)中表示(shì)，2021年(nián)以来公(gōng)司陆续实现众多集成电(diàn)路客户的产(chǎn)品认证及批量供货，毛利率水平较高(gāo)的集(jí)成电路用(yòng)湿电(diàn)子化学(xué)品销售收入占比持续提(tí)升，且公司(sī)根据部分产品原材(cái)料价格上涨情况(kuàng)适(shì)时调(diào)高了产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)价(jià)格，使得2021年和2022年毛利(lì)率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福(fú)电子未来毛利率还(hái)有多少上(shàng)升(shēng)空间(jiān)？如果不靠涨价，兴福电子未来是否还能(néng)持续张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语提(tí)高业绩？

　　从股(gǔ)权结构来看(kàn)，兴福电子控股(gǔ)股东为上市公司兴(xīng)发(fā)集团(tuán)，其直接(jiē)持有(yǒu)兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福(fú)电子(zi)的间(jiān)接控股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大(dà)股东为国家(jiā)集成电(diàn)路基金二期，持股比例为9.62％。需要(yào)指出的是，兴福(fú)电子(zi)间接控股股东宜昌兴发与国家(jiā)集成电路基金(jīn)二期之(zhī)间存在对赌(dǔ)协(xié)议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但(dàn)回购权和(hé)随售(shòu)权(quán)存在(zài)可以“复活”的条件(jiàn)，且其中一(yī)条比较少见，即“兴福电子正式申(shēn)报(bào)IPO后的(de)18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑(huò)，合格IPO是指通(tōng)过上市委审议，还是指拿到证监会批文(wén)？

　　如果(guǒ)是指通过上市委审议，虽(suī)然申报IPO后的(de)18个月内没有上(shàng)会(huì)结果的企(qǐ)业比较少，但不是没有(yǒu)例外。比如，截至2023年(nián)5月(yuè)10日(rì)，上交所科(kē)创板栏目显示，处于(yú)正(zhèng)常待(dài)审核(hé)阶段的(de)合合信息(xī)和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到(dào)证监会批(pī)文，也有(yǒu)企业超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目(mù)显(xiǎn)示，20家提交注(zhù)册的企业(yè)中有2家(jiā)受(shòu)理日(rì)期(qī)已经过去18个月。

　　那么，兴福电(diàn)子合格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个月后，彼(bǐ)时兴福电子(zi)处(chù)于正常(cháng)IPO流(liú)程中，又(yòu)会演绎怎(zěn)么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子此次IPO拟募资15亿元，发(fā)行不超过(guò)1亿(yì)股，占发行(xíng)后总股份的(de)27.78％。以此(cǐ)计算，兴福(fú)电子达到的目标估(gū)值(zhí)为54亿元。值得一提的是(shì)，15家(jiā)战略投(tóu)资者2021年12月对兴(xīng)福电子增资时，公司的(de)投后估值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增(zēng)值率为56.23％，增(zēng)值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大经(jīng)常性关(guān)联采购主要(yào)系向(xiàng)关联方(fāng)采(cǎi)购黄磷、液体三氧化硫等原材料、电力等能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的重大经常性关联采购(gòu)金额（不(bù)含建筑工程服务(wù)采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营(yíng)业(yè)成(chéng)本的(de)比(bǐ)重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股东(dōng)宜昌兴发(fā)的下属公司采购(gòu)。

　　细项来看，兴(xīng)福电子(zi)部分主要原材料的关联采(cǎi)购占比较高。比如，报(bào)告期内，公司普通(tōng)黄磷(lín)关(guān)联(lián)采购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购总额的张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体三氧(yǎng)化硫(liú)关联采购金额占(zhàn)同(tóng)类产品采购总额的比例均(jūn)为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在主营(yíng)业务方面，兴(xīng)福电(diàn)子是(shì)控股股东兴发(fā)集(jí)团合并报表范(fàn)围内唯一(yī)从(cóng)事湿电子化学品相关业务的主体，与兴发集团(tuán)及(jí)其控制的其他(tā)公司主营业(yè)务及应用领域不(bù)同。

　　虽然兴福电(diàn)子没(méi)有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行(xíng)预测，但兴发(fā)集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团在公(gōng)告中表示，归母净利(lì)润较(jiào)上年同期(qī)大幅降(jiàng)低，主(zhǔ)要是受市(shì)场供需变化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产(chǎn)品市场(chǎng)价格(gé)持(chí)续(xù)下跌，在今年一(yī)季度(dù)跌幅扩大，至(zhì)一季度末(mò)，草甘膦价格已跌(diē)至行业成(chéng)本(běn)线附近，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本线。在价格下(xià)跌(diē)过(guò)程中(zhōng)，公司上(shàng)述产品(pǐn)产(chǎn)销量(liàng)同比(bǐ)均(jūn)出现(xiàn)大幅(fú)下滑。

　　兴发集团也(yě)在公(gōng)告(gào)中谈及湿电子(zi)化学品，即公司湿电子化学品、特(tè)种化学(xué)品(pǐn)、食品(pǐn)添(tiān)加剂(jì)等成长(zhǎng)性(xìng)产品市(shì)场需(xū)求总体良(liáng)好(hǎo)，盈利(lì)能力(lì)保(bǎo)持稳定。

　　但(dàn)是(shì)兴发集团另一(yī)则公告显示，湿电子化(huà)学品2023年第一季度平均售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度统计口径不太一(yī)样(yàng)，销量张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语数据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好具(jù)体判断湿电(diàn)子(zi)化学品相关收入的变化(huà)。

　　那么(me)，在(zài)平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴(xīng)福电子2023年第一(yī)季度的业绩具体表现如何？

　　平(píng)均售价摘要，数据来源(yuán)：兴发(fā)集团公告

　　违法违规方面(miàn)，兴福电子(zi)曾(céng)受到宜(yí)昌市猇亭区城(chéng)市管理执法局的行(xíng)政处罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原(yuán)因是兴福(fú)电子无(wú)证(zhèng)建(jiàn)设房屋，总违法建(jiàn)筑面积为4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万元。另外(wài)，兴福电(diàn)子控股股东兴发集(jí)团的副总经理(lǐ)赵勇(yǒng)于2023年4月被上交所(suǒ)予以监管警示的决定(dìng)，原因是赵勇交易兴发(fā)集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语