5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于(yú)促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利(lì)润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国(guó)的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角度(dù)，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近期(qī)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资(zī)产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降19的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少82BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币(bì)政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的(de)超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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