银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)盘中跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历(lì)至少五次停(tíng)牌，股价再(zài)刷新历史新低(dī)，市值(zhí)一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报(bào)》报道，知(zhī)情人(rén)士说，几个星(xīng)期以来，第一共和(hé)银行已(yǐ)在为(wèi)其部分业务寻找(zhǎo)买家，但(dàn)潜在的收购方担心(xīn)承(chéng)担过多(duō)风险。目前可能的解决方案(àn)是，向近期曾为第一共和(hé)银行注资300亿(yì)美元的大型银行寻(xún)求帮助，或者由美国联邦存款保险公司(sī)接管该(gāi)银(yín)行，并为(wèi)所有存(cún)款提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士(shì)报(bào)道，白宫(gōng)或美国财政部无意(yì)干预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经(jīng)记者(zhě)和市(shì)场(chǎng)新闻分(fēn)析师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家银(yín)行能(néng)否在未来的日子继续经营下去(qù)，也不知道联邦存款(kuǎn)保险公司是否会(huì)对此家(jiā)银行发表“破(pò)产声(shēng)明”。但他说：“解决方案（可(kě)能是联邦(bāng)存(cún)款保险公司的(de)接管）目前(qián)正(zhèng)变得(dé)越来(lái)越有可能，因(yīn)为第一共和银行找到(dào)买(mǎi)家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布(bù)两油日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评(píng)论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国(guó)上周原油库存降幅大于(yú)预期，由于市场消化了疲(pí)弱的美国经济数(shù)据，对美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧增加，油价周(zhōu)三延续前一交易(yì)日的(de)跌势，目前已经抹去了自(zì)欧(ōu)佩克+4月(yuè)初宣布进一步减产以(yǐ)来的(de)全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共(gòng)和银行(xíng)收跌近30％再创历史新(xīn)低，最新报道称，美国(guó)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司FDIC威胁下调该行评级，将限(xiàn)制第一共和银行从美(měi)联(lián)储取得融资的渠(qú)道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本(běn)月(yuè)初因需(xū)求(qiú)低迷而(ér)减(jiǎn)产带(dài)来的价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风险(xiǎn)不断(duàn)，让美联储5月的加息路径(jìng)变(biàn)得“扑朔(shuò)迷离(lí)”。一边是仍然高企的通胀，一边(biān)是银行系统危(wēi)机以(yǐ)及由此扩大的经济衰退阴霾(mái)，美联(lián)储会如何选择，无疑是市场最引人(rén)瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇(yǒng)看来，对于美联储货币政策，大概(gài)率还是维持加息的大(dà)方向，只(zhǐ)不过加息力(lì)度(dù)会维持25个基点(diǎn)，不会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美(měi)国通胀(zhàng)具有(yǒu)很强(qiáng)的(de)粘性，当(dāng)前核心通胀增速依(yī)旧(jiù)处于(yú)历史高位(wèi)，3月(yuè)高达5.6％，较此轮高(gāo)点(diǎn)仅仅回落了1个百(bǎi)分点(diǎn)，‘通胀中的(de)通胀’3月(yuè)莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱住房(fáng)租(zū)金价格指(zhǐ)数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和美国银行业危(wēi)机引发了(le)经济减(jiǎn)速，但是(shì)据我们测(cè)算当前美国(guó)私人部门资产负债表(biǎo)受(shòu)冲(chōng)击的(de)影响大约将(jiāng)在三(sān)、四(sì)季度出现，短期经济减(jiǎn)速不(bù)至(zhì)于(yú)引发美(měi)联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向。从历(lì)史上(shàng)美联储加息的经验来看，高(gāo)通胀下的美联储(chǔ)加息并不会因经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧引发银(yín)行(xíng)股大跌，但由于(yú)当(dāng)前美国(guó)商业银行(xíng)危机主要是资产负责(zé)错配，并非如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层嵌套(tào)和加(jiā)杠杆导(dǎo)致危机爆发时过渡(dù)去杠(gāng)杆，金(jīn)融市场系统性风险暂难发生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首席宏观分(fēn)析(xī)师赵旭初(chū)同样认为，由美国银行(xíng)业“爆雷”引(yǐn)发系统性(xìng)风(fēng)险的可(kě)能性是较小的，基(jī)于(yú)此，美联储也不(bù)会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控制通(tōng)胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银(yín)行的事件(jiàn)来看，政策(cè)部(bù)门应(yīng)对危机(jī)的速度和积极性非常高，在这种形(xíng)式下，去(qù)押(yā)注系(xì)统性风险发生概率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了(le)市场认为有一(yī)定降(jiàng)息概(gài)率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机构或(huò)者非金融企(qǐ)业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预测下，美联储(chǔ)是不会在7月份就去(qù)做降(jiàng)息操作(zuò)的。”他(tā)说。

　　据外媒(méi)报道，对于(yú)美国通胀将(jiāng)从几十(shí)年来的最高水平进一(yī)步回落多(duō)少这一争论，全球知(zhī)名机构的基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)开(kāi)始产生(shēng)分歧。其中，一方是安联环球(qiú)投资和西部(bù)信(xìn)托等公司认为(wèi)，美(měi)联储和其他(tā)央行将在加息方面取得胜利，即使这意味着(zhe)继续加(jiā)息、控制通胀到2％的目标可能会让经济(jì)陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极(jí)强的通胀，美联(lián)储和其他央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策制定者是否真的愿意冒让(ràng)数(shù)百万(wàn)人失业的风险，换(huàn)句话说，央(yāng)行们最终可能不(bù)得不做出妥协，容忍高于目标的通(tōng)胀。

　　相关数据显示(shì)，4月(yuè)美(měi)国消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)指(zhǐ)数降至了101.3，为去(qù)年(nián)7月以来(lái)最低水平。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国(guó)居民消费来看，高利率(lǜ)和银(yín)行(xíng)业信贷(dài)收紧导致(zhì)消费者(zhě)信心指(zhǐ)数(shù)下降，消费支出(chū)增速放缓是确定性事件(jiàn)，说明未来美国经济继续减速也是大概率(lǜ)事件。然(rán)而，由于美(měi)国居民消费支出增速虽然在(zài)下(xià)滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得市(shì)场避险情(qíng)绪短期虽(suī)有升温(wēn)，但不至于出发(fā)市场系统(tǒng)性泡沫，通过贵(guì)金属温和反(fǎn)弹也可以验证这一(yī)点。不(bù)过，随着美(měi)国居民利息支出占可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入的比(bǐ)例越来越高，未来(lái)并(bìng)不(bù)排(pái)除由于经济(jì)严(yán)重(zhòng)减速加快导致大规模恐慌再现的情况(kuàng)出现。

　　“消费者信心的(de)下降和最近(jìn)的美国居(jū)民部门信用卡违约(yuē)率上升是(shì)相匹配(pèi)的，在高通胀高利率经(jīng)济下行的环境下，居民(mín)部门的资产负债(zhài)表和收入状况边际(jì)上会有恶(è)化也是情(qíng)理之中；但美(měi)国居民(mín)部门已(yǐ)经经过了十年的去(qù)杠杆，本身(shēn)资产负债处于一个相对健(jiàn)康的状(zhuàng)况，这(zhè)也是为(wèi)何即便(biàn)消费信心在恶化，即便银(yín)行(xíng)利率(lǜ)在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美国居(jū)民部门的需求仍然(rán)十(shí)分有韧(rèn)性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情(qíng)绪的催(cuī)化有两方面的背景，一是按照历(lì)史(shǐ)经验看，海外加息(xī)结束(shù)到降(jiàng)息之(zhī)间就是一个容易(yì)出风险的时间段；二是能够激(jī)发(fā)风险偏好的(de)中国这(zhè)边的(de)复苏环比高点已经看到，同比高点(diǎn)接近看到，在(zài)中国没有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济(jì)的预期想要进(jìn)一步边际改善是(shì)比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主(zhǔ)线题材下(xià)跌(diē)与海(hǎi)外银行业危机(jī)共振(zhèn)成(chéng)为了(le)一个激(jī)发避险情绪升级的(de)导火索。”赵(zhào)旭初认为，今年大的(de)宏观周期(qī)和前几年有所不同，国(guó)内和海外出现明(míng)显(xiǎn)的(de)周期背(bèi)离，且海外的政策部门应(yīng)对(duì)危机的速(sù)度又很快(kuài)，所以(yǐ)不(bù)至于出现(xiàn)单边的持续性共振，这就导(dǎo)致各类风(fēng)险资(zī)产(chǎn)难以(yǐ)出现大幅(fú)度的(de)流(liú)畅单(dān)边行(xíng)情，比(bǐ)较合(hé)适(shì)的(de)操作思路应该是“在下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时(shí)也不过分乐观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨(zuó)日的有色金属板块全面下行。沪铜(tóng)主力合约(yuē)2306大(dà)幅(fú)下(xià)挫1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力(lì)合约(yuē)2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货(huò)研(yán)究(jiū)所有色(sè)金属研究总监展大(dà)鹏表(biǎo)示(shì)，整体来看，有色金属(shǔ)的全面下行有两个(gè)利(lì)空背景和(hé)一个(gè)触(chù)发因素，一是临近美(měi)联储5月份议息会议，加(jiā)息25个基点的概率升(shēng)至高位(wèi)，市场表现(xiàn)出谨慎情绪(xù)；二是面临国(guó)内五一假期(qī)，资金(jīn)提前流出规避不确定性(xìng)风险；三是前一(yī)晚欧(ōu)美银行季报再(zài)爆利空，引发市场对(duì)银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升(shēng)温，美股大幅下挫，美元指数快速回升(shēng)，成为有色板块全面下行的(de)直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当前(qián)宏观情(qíng)绪对市场的扰(rǎo)动较大。市场(chǎng)一直在衰(shuāi)退论(lùn)和加息预期之(zhī)间摇摆不定。一方面对(duì)银行业和(hé)全球经济前景(jǐng)感到担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论(lùn)升温(wēn)又会使(shǐ)得加息预(yù)期(qī)降低。加(jiā)息(xī)预(yù)期降低后又不得不(bù)面(miàn)对高企(qǐ)的通胀数据，美(měi)联储喊话加息不应停止，市场又继续预(yù)测(cè)衰(shuāi)退，周而复始。”国(guó)海良时期货有色(sè)金属分析师何燕艳表示，此外(wài)，国(guó)内面临(lín)五一假(jiǎ)期，之前看多需(xū)求(qiú)修复的情绪(xù)慢慢平复(fù)，也使得价格下(xià)跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表(biǎo)示，以(yǐ)铜和铝为代表的(de)大(dà)部(bù)分品种还在区间运(yùn)行，除(chú)了锌(xīn)的空头势头(tóu)较(jiào)为(wèi)明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的(de)传(chuán)统旺季，4月的开局(jú)延续了需求的强预期(qī)，有(yǒu)色(sè)一度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场(chǎng)却出现不一样的声音。一是精炼铜(tóng)及再生(shēng)铜(tóng)制杆、铝(lǚ)材加工和镀(dù)锌板等行业(yè)样本(běn)企业开工率却出现(xiàn)接连下降，社(shè)会库(kù)存虽然持续去化，但速度较(jiào)3月份明显(xiǎn)放缓；二是(shì)部(bù)分下游加工企业(yè)订单(dān)难以为继，且产(chǎn)成品库(kù)存较往年出现小幅累积，这也就意(yì)味着之前(qián)的“强预期”出现“弱兑现”的(de)情况，或者说3月份的高开工透支了(le)部分旺季(jì)的(de)需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环(huán)境(jìng)并(bìng)不支持价格高走，同时(shí)国内劳(láo)动(dòng)节假期即将到(dào)来，资金(jīn)从有色市场流出规避不(bù)确定性风险，价格出现回调并不(bù)意外，昨日(rì)有色价格快速回(huí)落(luò)也是近段时(shí)间对利空因素的集中体现(xiàn)，节前(qián)宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，不过，5月中上旬延(yán)续旺季下，需(xū)求不会(huì)大幅(fú)走弱，因此若(ruò)价格在(zài)节前持续表(biǎo)现偏弱，下(xià)游(yóu)企业可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行(xíng)业数据来看，下游需求无疑是在慢(màn)慢(màn)复(fù)苏的。如(rú)房屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上(shàng)期回(huí)升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工(gōng)率上最(zuì)近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有进一步的(de)增长，可能和(hé)旺(wàng)季(jì)慢慢过去也(yě)有关系(xì)。此外，4月的总(zǒng)体预测值普遍也没有高于3月，虽然下(xià)降数(shù)值(zhí)也不(bù)大，但也没能有力提振需求(qiú)。不过，何燕艳表示，价(jià)格一旦大(dà)跌到目前的状态，现货上面买盘又(yòu)会出现，错综复杂之下走势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市场预期过于一致，主流观点认为(wèi)加(jiā)息已近(jìn)尾声，最(zuì)坏(huài)的时候已经过去，但今年可(kě)能不会降息。我们(men)要警惕(tì)这种市(shì)场过于一致的情况(kuàng)。因为美通(tōng)胀高位(wèi)持(chí)续(xù)，美联(lián)储(chǔ)的结果导向很可能使得加息时间或者幅度超预期，这样市场(chǎng)就(jiù)会有超预期的下(xià)跌(diē)。最主要(yào)的是，有色板块多(duō)数(shù)品种供应增(zēng)加总体比较确定的(de)，需求跟不上供(gōng)应的增速，整个周期是向(xiàng)下(xià)而不是(shì)向上。因此，我(wǒ)对整(zhěng)个(gè)板块还是持(chí)中(zhōng)线偏空思路(lù)，投资者可以用振荡的策略(lüè)去操(cāo)作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观(guān)经济是对未来的(de)预期，更多的(de)是反(fǎn)映市场对未来一个季(jì)度、莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱半年度甚至更(gèng)长时间(jiān)的(de)需求(qiú)预期，展大(dà)鹏认为，其对有色板块的短期或短线影(yǐng)响并不显著(zhù)，短(duǎn)期(qī)可关注(zhù)供(gōng)求现(xiàn)状与价格趋势的关系以(yǐ)及可能突发(fā)的(de)风险事件(jiàn)上。“对有(yǒu)色而言(yán)，投资者(zhě)更多担心(xīn)的是(shì)在多空分歧的(de)位置和时间节点(diǎn)突(tū)发未知的(de)风险事件，从而放大(dà)了价格短(duǎn)线(xiàn)的波动(dòng)性(xìng)，带来持仓管(guǎn)理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱