金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境sand可数吗还是不可数，thousand可数吗外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或作为(wèi)清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖(mài)方的(de)买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每(měi)日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易sand可数吗还是不可数，thousand可数吗平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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