昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察(chá)更(gè你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思ng)多数据(jù)和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其(qí)能实(shí)现的程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预(yù)期(qī)的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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