美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售(shòu)，可(kě)能出售(shòu)所(su无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性ǒ)有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘(pìn)请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周四早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就(jiù)近(jìn)期大(dà)型银行(xíng)倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产(chǎn)风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面(miàn)临(lín)的做空压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户(hù)上(shàng)的钱(qián)的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全的(de)担(dān)忧(yōu)略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄(é)罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随(suí)后(hòu)发(fā)生(shēng)爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利(lì)率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场(chǎng)自身基(jī)本(běn)面(miàn)变(biàn)化(huà)不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，市(shì)场(chǎng)对连续(xù)加息(xī)对经(jīng)济造成影响的(de)担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观(guān)集(jí)中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银(yín)行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债(zhài)务(wù)上限临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点观(guān)察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造(zào)业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的(de)通(tōng)胀(zhàng)目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的(de)议息会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部(bù)分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定(dìng)油价进行(xíng)着(zhe)各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性突破(pò)上行仍(réng)需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会(huì)下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和美国(guó)的(de)问题依然存(cún)在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油(yóu)价(jià)格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份(fèn)国(guó)内沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游行业(yè)的开(kāi)工率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随(suí)着气(qì)温的(de)回(huí)升(shēng)，道(dào)路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继(jì)续(xù)回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预(yù)期(qī)、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时(shí)高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来(lái)看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回(huí)升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价(jià)格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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