随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例；3、180kg等于多少斤 180kg等于多少磅逢高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的(de)投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超预(yù)期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过(guò)优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代(dài)的(de)科(kē)技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全180kg等于多少斤 180kg等于多少磅年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言(yán)，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间。

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