财(cái)联(lián)社5月18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大(dà)量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期的(de)作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代(jué)定(dìng)在(zài)这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营(yíng)。

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