“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美(měi)国(guó)5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公布(bù)次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业(yè)报(bào)告(gào)也显示出就业(yè)市场边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回(huí)升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续(xù)加息(xī)。美(měi)联(lián)储利(lì)率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行(xíng)，随着(zhe)美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布(bù)进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额(é)外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗斯官(guān)员(yuán)表示，他(tā)认为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(72小时是几天，72小时是几天几夜yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决(jué)定(dìng)，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapi72小时是几天，72小时是几天几夜dan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一步减产(chǎn)的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北(běi)约一(yī)事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约(yuē)国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成员国(guó)也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了(le)可(kě)能(néng)出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回(huí)落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数(shù)关口(kǒu)。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析(xī)系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需(xū)少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围再(zài)次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的(de)重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备其(qí)实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的(de)对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实(shí)占到(dào)相(xiāng)当全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已得(dé)到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是国(guó)内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没(méi)有天(tiān)气影响的情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在(zài)需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春节前市(shì)场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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