北京(jīng)时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们(men)去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什(shén)么(me)是正确(què)的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需(xū)要(yào)高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业(yè)太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每(měi)一(yī)个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次(cì)世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发(fā)生(shēng)什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了(le)超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无(wú)可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出与现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的(de)书中写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他(tā)的(de)想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其(qí)领(lǐng)域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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