今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市场做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一(yī)产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研(yán)究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断完善中(zhōng)国(guó)特色现代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做(zuò)市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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