美国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密(mì)集型的(de)科技以(yǐ)及(jí)生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行则(zé)有大量(liàng)的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他(tā)们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在(zài)“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官(guān)员及(jí)监管机构越(yuè)来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡(dàng)之际(jì)，近(jìn)一半的美国(guó)人(rén)担心他们在(zài)银(yín)行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担心自(zì)己(jǐ)资金的安(ān)全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政(zhèng)策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利(lì)率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还(hái)需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续(xù)加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国(guó)股市(shì)下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确(què)定(dìng)性较(jiào)大(dà)，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获(huò)得动(dòng)能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储(ch纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖ǔ)是否会在接下来的(de)议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有(yǒu)较(jiào)高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机(jī)的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续(xù)五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观(guān)察，情(qíng)绪的底(dǐ)部(bù)可能已(yǐ)经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰(fēng)，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计(jì)5月供需(xū)依(yī)然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或(huò)升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而(ér)国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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