本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的(de)风险输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据显示(shì)，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒(héng)生指数过去(qù)3个月表现为(wèi)全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)上升，国际资金从新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的(de)美联储(chǔ)利率观测(cè)器最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货币(bì)供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅(fú)，且是连(lián)续第四个月收缩。美(měi)联储(chǔ)加息赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读(xī)导致(zhì)金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令(lìng)流动性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，其实际(jì)存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而(ér)言(yán)，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率(lǜ)远高(gāo)于(yú)行业均值，难以赋(fù)予中特估概(gài)念中的(de)回购预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资(zī)本(běn)新战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率(lǜ)还(hái)是市净率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的估值(zhí)相对(duì)偏低。”类(lèi)似(shì)表态(tài)无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让(ràng)其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛(niú)市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全(quán)年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和17次，二(èr)者(zhě)同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月(yuè)行情能否再(zài)现？关(guān)键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能(néng)否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第(dì)二大行业(yè)指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位(wèi)上涨一成(chéng)，或是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市(shì)场人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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