轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁-橘子百科-橘子都知道

轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在(zài)内的(de)“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著(zhù)高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退(tuì)可(kě)守(shǒu)的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即(jí)的(de)第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政(zhèng)策密(mì)集出台。今年国(guó)务(wù)院改组又(yòu)新设(shè)国家(jiā)数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原材料高度依(yī)赖(lài)海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于(yú)人民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是(shì)行业(yè)龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当前我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国(guó)家(jiā)重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着(zhe)全球航运市(shì)场需求(qiú)正在增长，带来包括化(huà)学(xué)品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺(nuò)高分(fēn)红(hóng)，类债属(shǔ)性突(tū)出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及(jí)铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资(zī)人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及(jí)承诺未来(lái)几年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带来确(què)定(dìng)性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复苏大背景下融资需(xū)求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个(gè)月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资(zī)的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的板(b轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁ǎn)块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较(jiào)大。