关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能(néng)不(bù)得(dé)不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不(bù)清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下(xià)降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)还(hái)表示(shì)，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联(lián)储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境(jìng)外投资者(zhě)经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设施机(jī)构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日戊戌年是哪一年盘后(hòu)，上交所发布关(guā戊戌年是哪一年n)于嵘泰(tài)转债(z戊戌年是哪一年hài)停(tíng)牌(pái)及相关(guān)交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规(guī)则(zé)》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示，假期(qī)前三(sān)天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持(chí)平(píng)。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基(jī)本(běn)面供应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱化(huà)也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的(de)餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期(qī)随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将早于(yú)国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的(de)任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体的(de)行情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值(zhí)在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大(dà)豆的(de)减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市(shì)场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面(miàn)对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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