上市公(gōng)司退市在A股早已不稀奇(qí)，但连(lián)带(dài)着可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个(gè)交易日低(dī)于1元，触及退市指标，公司股票及其可转债被终止上市，搜特(tè)转债或成为(wèi)首(shǒu)只因正股退市而强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标被终止上市，其(qí)可转债(zhài)已进入退市整理期，引发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票(piào)双重属性，自诞生以来颇受市(shì)场(chǎng)欢迎。一个广为流传的(de)说法是，可转债“下(xià)有保底，上不封(fēng)顶”，即上涨(zhǎng)时(shí)有“股性”加(jiā)油(yóu)，下(xià)跌时有(yǒu)“债性”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年(nián)发展中(zhōng)，此前一(yī)直未出现因正股退(tuì)市(shì)而(ér)退市的情况，也未发(fā)生过实质性违约事件。

　　随(suí)着搜特(tè)转债(zhài)等的退市，零违约(yuē)历(lì)史或将被打破，可转债信用风险浮出(chū)水面(miàn)。金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗虽说(shuō)可(kě)转债(zhài)退市后，依然可以执行赎回和回售等条款，但(dàn)由于(yú)大多数上(shàng)市公司是因经营不(bù)善导致退市，财务状况并(bìng)不乐(lè)观，资(zī)不抵债(zhài)、拿(ná)不出钱进行(xíng)赎回的可能性较大。而如(rú)果启动破产重(zhòng)整(zhěng)，公(gōng)司发行(xíng)的(de)可转债划归(guī)为普通债权(quán)，清(qīng)偿(cháng)顺序相对(duì)靠后，刚性兑付(fù)亦存在很大(dà)不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳(wěn)定了(le)。事实上(shàng)，可转债退市并(bìng)非完(wán)全出乎意料，早已在(zài)相关规则(zé)中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则，上(shàng)市(shì)公司股票被(bèi)终止上(shàng)市的，其发行的可转债及其(qí)他(tā)衍生(shēng)品种应当终(zhōng)止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就(jiù)了(le)可转债30多年零退市、零(líng)违(wéi)约的“神话”。随着(zhe)全面注(zhù)册制改革的(de)持续推进，市场优胜劣(liè)汰(tài)加快，常态化(huà)退市机制(zhì)正在(zài)形成，以上市股为(wèi)锚的可转债也跟着出清，违约(yuē)风险随(suí)之上升。退市，或将成为可转债(zhài)市场新常态。

　　市(shì)场在(zài)发展，生态在改变，投资者(zhě)没有理由一成不变，是时候重塑(sù)对可(kě)转(zhuǎn)债的认知了。投(tóu)资者要改(gǎi)变“闭眼买(mǎi)债”的路径(jìng)依(yī)赖(lài)，学会优择(zé)品种，规避风险。在选择债券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估值水(shuǐ)平以(yǐ)及发债(zhài)公司偿债能(néng)力等，防(fáng)范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应(yīng)远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低(dī)、退市(shì)风险较高(gāo)的标(biāo)的，而(ér)选择正(zhèng)股经营(yíng)效益(yì)良好、估(gū)值合理且随(suí)市场下跌估(gū)值(zhí)出现(xiàn)压缩(suō)的标的。并密切关注可转债市场风(fēng)格(gé)变(biàn)化，及(jí)时调(diào)整(zhěng)配置比例和结(jié)构，学会(huì)在(zài)市(shì金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)场波(bō)动中“游(yóu)泳”。

　　金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗监管也应当跟上形势变(biàn)化。目(mù)前关于可转(zhuǎn)债(zhài)的(de)退市处理还有不(bù)少空白和盲(máng)点，监(jiān)管部门应尽(jǐn)快打(dǎ)齐补丁，给予(yǔ)市(shì)场(chǎng)明确预(yù)期(qī)。比(bǐ)如，可进一步明确可转债在退市后是否仍存在(zài)交易可能、是否还拥有转股功能等。同时，应加(jiā)强对(duì)可转(zhuǎn)债的风险防(fáng)控，强化发(fā)行前的信用评级，对于(yú)信用资质较弱的公司，可考虑提高担(dān)保资产与回售(shòu)条款(kuǎn)等相关要求，适当提(tí)升准入(rù)门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注(zhù)册制(zhì)下，证券市(shì)场将(jiāng)迎来全方(fāng)位、根(gēn)本(běn)性的变(biàn)化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单(dān)套(tào)路行不通了，一(yī)些规(guī)则制度上的短板不能视而不(bù)见了。各市场参与主体(tǐ)还需(xū)顺时应(yīng)势，调整包括可转债(zhài)在(zài)内(nèi)的(de)投资方(fāng)法，完善配套(tào)制度，提(tí)升风险意(yì)识，共促A股市场健(jiàn)康稳(wěn)定发展。

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