如(rú)果(guǒ)要论(lùn)二季度(dù)迄(qì)今，全(quán)球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数(shù)已经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到(dào)二季度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国(guó)际市场的投资者而言(yán)，近来(lái)提(tí)到日(rì)股的(de)优异(yì)表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一(yī)步(bù)增持了日(rì)本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开(kāi)始注(zhù)意到(dào)这一全(quán)球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案(àn)显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出现让日(rì)股(gǔ)变得(dé)吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其(qí)他人眼(yǎn)下(xià)正在(zài)看到的，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经(jīng)连(lián)续第六周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票(piào)和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金(jīn)流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又(yòu)净买入(rù)了(le)价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济(jì)学”时代(dài)初期以来(lái)，他就从未见(jiàn)过外国(guó)投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投(tóu)资者似乎看到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股(gǔ)神巴菲特(tè)对日本五大商(shāng)社(shè)的(de)增持，也令(lìng)不少海外投资者对投(tóu)资日(rì)本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询。不少海外投(tóu)资(zī)者(zhě)在看(kàn)到日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始调查其(qí)中的(de)原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也已相继造(zào)访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融(róng)资押注(zhù)高股(gǔ)息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散投资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回报(bào)率(lǜ)是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技(jì)股的情况下实现的。这意味着(zhe)日(rì)本股市(shì)对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可(kě)能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告(gào)中(zhōng)也表示，“外(wài)资(zī)的回归(guī)是日本股市复苏(sū)的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数(shù)十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人失(shī)望的低回报(bào)。那么这一次，即(jí)便有着避险和多元化分散(sàn)投资(zī)的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本(běn)市场(chǎng)眼(yǎn)下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门(mén)推(tuī)动(dòng)向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日(rì)本(běn)多年的公司(sī)治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布(bù)的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的(de)日本(běn)公(gōng)司资(zī)产负债表上(shàng)有净现金，而(ér)美(měi)国的这一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本(běn)股2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所(suǒ)为(wèi)了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本(běn)的(de)前提下推进经营并(bìng)公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了(le)力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积(jī)极压缩政策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事(shì)在内的日(rì)本龙头企业在近期公(gōng)布财报时(shí)，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票(piào)回购(gòu)计划。不(bù)少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回购(gòu)规模(mó)将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策略2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这方面的(de)有(yǒu)利证据。在交易所这(zhè)些变化的(de)推(tuī)动(dòng)下，许(xǔ)多公司(sī)正在(zài)回(huí)购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困(kùn)惑的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这方(fāng)面(miàn)发(fā)生的(de)事情比过(guò)去30年(nián)还要多(duō)”，这是股市(shì)充满活力表(biǎo)现的最大单一(yī)原因(yīn)。他们对(duì)提高股本回报率有着(zhe)坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策(cè)和日(rì)本相对(duì)稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任(rèn)，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松路线。即(jí)便日本通(tōng)货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美(měi)央行今年(nián)上半年(nián)还在(zài)持(chí)续加息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处(chù)于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日(rì)公(gōng)布的数据显示，今年前(qián)三个(gè)月日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅(lǚ)游局(jú)表示，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日本(běn)央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个世(shì)界第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与发展(zhǎn)组织的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日本(běn)目前是七(qī)国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个(gè)超(chāo)过临(lín)界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预计利润(rùn)将(jiāng)增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益于(yú)入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处于(yú)低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗(sú)表现或有望成为(wèi)最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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