财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的(de)一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市(shì)商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级债作(zuò)为(wèi)标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责(zé)决银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗定(dìng)在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DT银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗CC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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