编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一(yī)幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源(yuán)产业(yè)链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特别从(cóng)去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来(lái)的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和(hé)中国(guó)移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的(de)当季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办公和(hé)国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出(chū)的(de)标的(de)，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济(jì)和新的信息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的rong>他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的(de)万家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们(men)分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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