北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的(de)老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问(wèn)环(huán)节中，回答了投资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集(jí)了(le)来自(zì)全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资(zī)者是黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆最(zuì)多的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发(fā)展的前(qián)景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，作为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国而言，投资中国(guó)可以(yǐ)让(ràng)你(nǐ)用(yòng)便宜的价格买到一些更(gèng)好的公(gōng)司，而这即(jí)便有(yǒu)一(yī)些不确(què)定因素的影响，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出(chū)的(de)“净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)不(bù)低于20％而(ér)且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行了(le)梳理，选(xuǎn)出了相对符合黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆巴菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据(j黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ù)三分(fēn)之一(yī)，其中酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出于对公司(sī)的价值判断而不(bù)是(shì)价格判断(duàn)，选择的是(shì)加权平(píng)均（年化(huà)）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标(biāo)准(zhǔn)的(de)A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的分(fēn)别(bié)为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算(suàn)术(shù)平均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的(de)持(chí)仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注(zhù)的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的(de)TTM高于(yú)其所属(shǔ)行(xíng)业(yè)滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛(shāi)选出的18家公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的(de)是主营集成电(diàn)路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是(shì)酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛(shāi)选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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