金(jīn)融界5月16日消(xiāo)息 国新办今(jīn)日(rì)上午举(jǔ)行4月份国民(mín)经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)新闻发(fā)布会。现场有记(jì)者(zhě)提问(wèn)，4月份CPI与PPI同(tóng)比表现均弱于预(yù)期(qī)，尤(yóu)其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原因有(yǒu)哪些？国家统(tǒng)计(jì)局(jú)如何看待未来的走势？

　　国(guó)家(jiā)统计局新闻发言人、国民经济综(zōng)合(hé)统计司司长(zhǎng)付凌晖(huī)回应(yīng)称，当前价格(gé)低位运行主要(yào)是阶段性的，当前中r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么国经济(jì)不(bù)存在通缩，总的(de)来(lái)看，下阶段也(yě)不会出现通缩。从(cóng)CPI的情况来看，今年(nián)以来，CPI同比涨幅总体上(shàng)是回落的(de)，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走低主要是(shì)一些阶段性(xìng)因素影响。

　　一(yī)是食品(pǐn)价格的回(huí)落。随着(zhe)气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜(xiān)果供应增(zēng)加(jiā)，市场价(jià)格有所回(huí)落。同(tóng)时，生猪(zhū)市场供应(yīng)总体是充足的。进入4月份以(yǐ)后，猪肉消费进入淡季，猪肉(ròu)价格下(xià)行，也带动了食品价格(gé)的回落(luò)。4月份，食(shí)品价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回落2个(gè)百分点。

　　二是能(néng)源(yuán)价(jià)格降幅(fú)扩大。今(jīn)年以来(lái)，受(shòu)到世(shì)界经济复苏乏力(lì)、全球能源价格总(zǒng)体上趋(qū)于回落(luò)，对国内居民消费汽柴油价格输出型影(yǐng)响显现，4月份CPI中(zhōng)，能(néng)源价格同比下降5.4％，比上月降(jiàng)幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部分(fēn)耐用(yòng)消费品降(jiàng)价(jià)促销。今年以(yǐ)来，受到(dào)汽车优惠补贴政策去(qù)年底到(dào)期(qī)影响，国六(liù)B的排放标准(zhǔn)在今年7月份切换，车企(qǐ)降价(jià)促销力(lì)度加大，带动了价(jià)格的下行。我们看到，4月份燃(rán)油(yóu)小汽(qì)车价(jià)格(gé)环比还在(zài)下降。

　　四(sì)是上年同期对比基数走(zǒu)高。上年同期受到疫情冲击(jī)，猪肉价格进入(rù)到(dào)上涨周期等因(yīn)素的影响，食(shí)品价(jià)格涨幅(fú)扩大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球(qiú)疫情影响，去年国际油价高(gāo)涨，带动了(le)CPI中能源(yuán)价格上升。在这(zhè)些因素共(gòng)同影响下(xià)，去(qù)年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价(jià)格中(zhōng)食品和(hé)能(néng)源由于受到短期(qī)因素影响，往往波动(dòng)会比(bǐ)较大(dà)，看价格总体的(de)状况，更重要的(de)还要看核(hé)心CPI。从核心(xīn)CPI的状况(kuàng)来看，4月(yuè)份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保(bǎo)持基(jī)本(běn)稳(wěn)定。从核心(xīn)CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的原因(yīn)是服务需求仍(réng)在恢复(fù)中，相关(guān)价格涨幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着经济社(shè)会(huì)恢复常(cháng)态化运(yùn)行，服(fú)务(wù)需求稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨(zhǎng)幅(fú)回升，带动服务价格涨幅有所扩(kuò)大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩(kuò)大0.2个百分点，连续两个月回升。未来随着服(fú)务消费需(xū)求带动增(zēng)强，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回归到合(hé)理的水平。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今年(nián)以来受到国内外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，PPI同比降幅连(lián)续扩大(dà)，4月份同比下降3.6％，主要影响因素有以下几(jǐ)个：

　　一是国际输入性因(yīn)素影响。我国部(bù)分大宗商品价格与(yǔ)国际市场(chǎng)联系比(bǐ)较紧密，今(jīn)年以(yǐ)来受到(dào)世界经济(jì)恢(huī)复(fù)乏(fá)力(lì)影响，国(guó)际(jì)大宗(zōng)商(shāng)品价格走低、国内石油、有色价格出(chū)现下降，4月(yuè)份石油和(hé)天然(rán)气开采(cǎi)业(yè)价格下(xià)降16.3％，化学(xué)原料和化学(xué)制品业(yè)价(jià)格下降9.9％，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)冶炼和压(yā)延加工业(yè)价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部(bù)分行业市(shì)场需求不足。经济恢复常态(tài)化运(yùn)行(xíng)以(yǐ)后，部分(fēn)行业产能供给充裕，但市(shì)场需求相对不(bù)足(zú)，价格有所(suǒ)下降。比如煤炭产能继续(xù)释放(fàng)，进口持续增(zēng)加，而电煤需求(qiú)季节性减少，市场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭(tàn)开(kāi)采和洗选(xuǎn)业价格下降(jiàng)9.3％。我(wǒ)国钢材产能比较充足(zú)，而市(shì)场需求(qiú)还在恢复中(zhōng)，价格出现下降(jiàng)，4月份黑色金属冶炼和压(yā)延加工业价(jià)格下(xià)降(jiàng)13.6％。

　　三是(shì)上年价(jià)格变动翘尾(wěi)下拉(lā)影(yǐng)响加大(dà)。4月份上(shàng)年(nián)价(jià)格(gé)翘尾影响是负(fù)2.6个百分点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从(cóng)下阶段(duàn)情(qíng)况来看，国际(jì)输入性影(yǐng)响还会持续，国内(nèi)市(shì)场需求仍在恢复中，部分(fēn)工业品价格短期下行情况还(hái)会延续。但是随(suí)着国内经济(jì)恢复，市场需求回(huí)暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行(xíng)报告：当(dāng)前我国经济没(méi)有出现通缩(suō)

　　值得注意的是，昨(zuó)天央行发布的一季度货币政策报告也提及(jí)通缩。报告提到(dào)，我国通胀(zhàng)水(shuǐ)平处于温和(hé)区(qū)间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来(lái)物价(jià)涨(zhǎng)幅阶段性回(huí)落(luò)，主要与供需恢复时间差和(hé)基数(shù)效应有关。我国经济运行(xíng)开局良(liáng)好，同时通胀保持温(wēn)和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨(zhǎng)幅(fú)降至0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个月运行(xíng)在负值区间。

　　总的看，若(ruò)经济保持(chí)正常增长态势，CPI阶段性回(huí)落(luò)的(de)影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物(wù)价回(huí)落(luò)客观上有以下因素：

　　一是(shì)供(gōng)给能(néng)力较强。在稳经(jīng)济一揽子(zi)政策有力支持下，国内生产(chǎn)持续加快恢复，PMI生产分(fēn)项保持在较高景气(qì)区间；农副(fù)产品生产稳定、物流渠道畅(chàng)通，也保(bǎo)证了(le)居(jū)民“菜篮子”“米袋(dài)子”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏(sū)偏慢。实体(tǐ)经济生产、分配、流通、消费等(děng)环节本身有个过程，加之疫情的(de)“伤痕效应”尚未消(xiāo)退(tuì)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费的转(zhuǎn)化受收入分(fēn)配分(fēn)化、收入预期(qī)不稳等制约(yuē)，特(tè)别是汽车、家(jiā)装等大宗消费需求偏(piān)弱。近期(qī)居(jū)民出现提前还贷现象(xiàng)，也一(yī)定程度影响当期消(xiāo)费。

　　三(sān)是(shì)基(jī)数效应(yīng)明显。去年国际油(yóu)价一度逼近140美元大关，今年以来已回落至80美元附近，带动CPI交通(tōng)工具燃料(liào)和居住水电燃料的同比(bǐ)增速走(zǒu)低；疫情扰动(dòng)使得去年(nián)3月鲜菜(cài)价格反季节上涨，对今年(nián)也存在高基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)。GDP等宏观经(jīng)济数(shù)据同样存在明显基数(shù)效应(yīng)，去(qù)年二季度(dù)受疫情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低(dī)基数作用下今(jīn)年(nián)二季(jì)度GDP增速(sù)可能明显(xiǎn)回升。

　　未来几(jǐ)个月(yuè)受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持(chí)低位(wèi)，主要受去(qù)年同(tóng)期CPI涨幅(fú)基本(běn)在2.5％左右的高基数影响(xiǎng)。但要(yào)看到(dào)，随(suí)着基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发挥充分作(zuò)用(yòng)，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)力(lì)也在增强，供需缺口有望趋于弥(mí)合，预计(jì)下半(bàn)年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至(zhì)近年均值水平附近。

　　报告(gào)表示，当(dāng)前我国经济没(méi)有(yǒu)出现通缩。通(tōng)缩主要指价格持(chí)续负增长，货币供应量(liàng)也具有下降趋势，且通常伴(bàn)随经济(jì)衰退。我国物(wù)价仍在温和上涨(zhǎng)，特别(bié)是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社(shè)融增长相对较快(kuài)，经济(jì)运行持续(xù)好转，不符合通缩(suō)的特征。

　　中长期(qī)看，我(wǒ)国经济总(zǒng)供求(qiú)基(jī)本(běn)平(píng)衡，货(huò)币(bì)条件合理适度，居民预期稳定，不存在(zài)长(zhǎng)期通缩或通胀的基础。

r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么c="http://img.jrjimg.cn/2023/05/15/7bf1a6647bb441854fa399d2d3623d09.png" alt="国家统计局：当前中国经(jīng)济不存在通缩(suō)，下(xià)阶段也不(bù)会出现通缩(suō)">

　　国金宏观：通缩(suō)讨论，可(kě)以休矣(yǐ)

　　一(yī)问：通缩大讨(tǎo)论？通缩是(shì)个(gè)伪命题，担忧大可不必

　　物价(jià)是经(jīng)济短周(zhōu)期波动的滞后指标(biāo)，不能仅以物价回落来评判经(jīng)济进入“通缩”。过往经验显(xiǎn)示，经(jīng)济的周期性(xìng)波动主要由需(xū)求驱(qū)动，物价跟随(suí)需求变化而变化(huà)，使得物价(jià)变化滞后(hòu)经济(jì)1-2季(jì)度左右；经济复苏初期，需(xū)求才刚(gāng)刚开始(shǐ)修复，对价格(gé)的提振(zhèn)尚(shàng)不明显(xiǎn)，使得物(wù)价指(zhǐ)标低位徘(pái)徊，例(lì)如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标(biāo)持续修复，显示经(jīng)济处于复苏初期。以企业(yè)中(zhōng)长期资金来源(yuán)刻画的(de)有效社融增速，去年(nián)9月以来持续(xù)回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按(àn)照有效社(shè)融变(biàn)化领先经济2个季度(dù)左右的经验(yàn)规律，本轮信用扩张会带动(dòng)经济在2023年初见底(dǐ)回升(shēng)，1季度经济(jì)指标已(yǐ)有所体现。

　　年初以来物价的回落(luò)，受基(jī)数、供给和外需等影响较大(dà)；伴(bàn)随拖(tuō)累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后开(kāi)始抬升。除去年基数较(jiào)高(gāo)外(wài)，猪(zhū)肉、鲜菜等食品价格回落，及(jí)油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而(ér)线下活动相关服务、衣(yī)着等价格逐(zhú)步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将(jiāng)底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转加(jiā)剧(jù)，政策托底无用？周期(qī)启动，渐入佳境(jìng)

　　经济(jì)复苏初期，资金存在一定空转(zhuǎn)较为(wèi)常见。经(jīng)验(yàn)显示，资金空转多发生在经济回落、货币明显(xiǎn)宽松阶(jiē)段(duàn)，部(bù)分资金滞(zhì)留在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去年(nián)底以(yǐ)来(lái)也(yě)有类似(shì)特征；有所不同的(de)是(shì)，当前资金多滞留在银行体(tǐ)系、而不(bù)是非银金融(róng)机构，与居民(mín)理财回(huí)表、购房偏弱带(dài)来的居民与企业之间信用派生偏少(shǎo)等紧密(mì)相关。

　　稳增(zēng)长(zhǎng)思路不同，使(shǐ)得(dé)信用派(pài)生驱动(dòng)和表征不同过往，企业有效(xiào)信用派生(shēng)自去年9月以(yǐ)来持(chí)续改善，而房地产相(xiāng)关融资(zī)拖(tuō)累总体信用派生。传统周期(qī)下，信用扩张以(yǐ)房(fáng)地(dì)产驱(qū)动为主，使得居民贷款增长明显快于企业；相较之下，本轮(lún)信用修复主(zhǔ)要靠企业融资扩(kuò)张，有效(xiào)社融从去年9月开始持续回升(shēng)，而居民信(xìn)贷一度(dù)拖累社(shè)融回落。

　　本轮信用派生带来的经济效应不同过往，有效信用派生(shēng)对企业行为的支持已开始显现。去(qù)年3季(jì)度以来，资金加速流向制造业(yè)，而(ér)房(fáng)地产相关融资显著弱于以往，使得(dé)制造业投资表现显著(zhù)强于房地产(chǎn)；伴随融资的持(chí)续(xù)改善，企业资本开支在1季度(dù)有所扩大。但房地产“缺(quē)位”，压低(dī)了信用派生和经济增长的弹性。r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么>

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症(zhèng)”或被(bèi)过度渲染

　　高频(pín)指(zhǐ)标报复性反弹后走弱(ruò)，主要缘(yuán)于场景(jǐng)恢复(fù)的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在(zài)，使得大家容易产生悲观情(qíng)绪。疫情政策(cè)调(diào)整，放大了“春节效应”带来的经(jīng)济波动，部(bù)分高频(pín)指标报复性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏消(xiāo)费端的活动多在2月底(dǐ)之后走弱，偏生产端(duān)略晚一点，导致宏(hóng)观(guān)数据屡(lǚ)超预期的(de)同时，市(shì)场信心反其道而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消(xiāo)费(fèi)动能或被低估(gū)，前半程靠居民出行和企业消费，后半程靠居民消(xiāo)费能(néng)力(lì)的恢(huī)复(fù)。出行意愿的持续改善、企业(yè)经营活动(dòng)正(zhèng)常(cháng)化(huà)等，皆指向场景(jǐng)恢(huī)复带来的(de)消费修(xiū)复(fù)持续(xù)性和弹(dàn)性不(bù)宜低估；批发零售、住宿(sù)餐(cān)饮等服务业，及稳增长相(xiāng)关行业招工需求在逐步修复，有助(zhù)于推动(dòng)收入与消费(fèi)的正循环(huán)。

　　地产链(liàn)条的“积(jī)极”信号也在累(lèi)积。地产大周期向下已是共(gòng)识(shí)，地产链条(tiáo)修复会弱(ruò)于传统周期；但小周期超调(diào)后(hòu)的修复出现(xiàn)一些(xiē)“积(jī)极(jí)”信号。1）高能级城市地产(chǎn)供给增多、质量改善(shàn)，利于(yú)需求(qiú)释(shì)放(fàng)、形成(chéng)供需“正向(xiàng)循(xún)环”；2）中西部地(dì)区棚改(gǎi)加码（可比(bǐ)口(kǒu)径增长近60％）、中(zhōng)西部地(dì)区收入修复等，有利于稳定低能(néng)级城市需(xū)求(qiú)。

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