编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了(le)科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而(ér)他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可能(néng)是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十(shí)中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的年(nián)度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局(jú)如大部(bù)分制造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的(de)情况是(shì)，如(rú)果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第(dì)三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自(zì)下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的(de)成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例(lì)分析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还是他的(de)成名(míng)作华安媒(méi)体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存可能(néng)也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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