用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市(shì)公司(sī)股东的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好)入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二(èr)个(gè)阶段的统一(yī)底座(zuò)和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新(xīn孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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