近(jìn)日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差(chà如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会(huì)再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在估值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁(tiě)水产量的(de)可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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