近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预merry什么意思 merry是彩虹社的吗期在(zài)经过1—2月的(de)反复(fù)发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于(merry什么意思 merry是彩虹社的吗yú)较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次(cì)加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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