如(rú)果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日(rì)股今(jīn)年以来的(de)强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的(de)优(yōu)异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多(duō)的业内人士开始注(zhù)意到(dào)这(zhè)一(yī)全球第三(sān)大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的(de)出现让日(rì)股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实(shí)也正是(shì)其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推(tuī)动着(zhe)日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其实有很多…中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022…

　　狂热的(de)外资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前(qián)已经连续第六周成为(wèi)了日本股票(piào)的(de)净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的(de)资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来(lái)，他(tā)就从未见过外(wài)国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外(wài)投资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票(piào)给人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴(bā)菲特对(duì)日本(běn)五大(dà)商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外(wài)投资者对(duì)投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来(lái)越多平(píng)时不太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进(jìn)一步促使(shǐ)股市上涨，形成了(le)目前的(de)良性循环。

　　一个值得(dé)留(liú)意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括(kuò)对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资(zī)金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特(tè)相信(xìn)美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回(huí)报率是在波动性远低于美国科(kē)技(jì)股(gǔ)的(de)情(qíng)况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日(rì)本(běn)股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者今(jīn)年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人(rén)失望(wàng)的(de)中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022低回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多(duō)元(yuán)化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日(rì)本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还(hái)源(yuán)于治理标准的提(tí)高，以及企(qǐ)业部门(mén)推动向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已(yǐ)大(dà)幅增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的(de)财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本(běn)公司(sī)资(zī)产负债表上有净现金，而美国(guó)的(de)这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看，这(zhè)就为日本股市提(tí)供了(le)更坚实的底部(bù)和(hé)更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍的(de)情况(kuàng)，还(hái)请求上市企业在(zài)意识(shí)到资(zī)本(běn)成本的前(qián)提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了(le)力争“早(zǎo)日实现市(shì)净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也(yě)宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩政策性持股的方针，该中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了新的(de)股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分析(xī)师预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主(zhǔ)题(tí)正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与(yǔ)股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年(nián)在这方面(miàn)发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市(shì)充满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚定的(de)态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前依然(rán)宽(kuān)松(sōng)的货币政策和日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对(duì)日股的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植(zhí)田(tián)和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到(dào)了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半(bàn)年还在(zài)持续(xù)加息(xī)，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出(chū)艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放(fàng)心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府17日(rì)公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，今年(nián)前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日(rì)本(běn)国(guó)家旅游(yóu)局(jú)表示，受(shòu)益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外(wài)国游客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等积(jī)极因素，日本这(zhè)个(gè)世界第(dì)三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经(jīng)济(jì)合作与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目(mù)前是七国(guó)集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的(de)汽车(chē)行业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益(yì)于入境游增(zēng)长的(de)前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日(rì)本股市今年(nián)的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理(lǐ)的改善均提(tí)振了(le)市场(chǎng)，而企业财报的(de)不(bù)俗表现或有望成为(wèi)最新的(de)上(shàng)行催化(huà)剂。

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