金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入(rù)资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北(悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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