作者(zhě)：于博(bó) 蒋佳榛

　　室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过ong>事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公(gōng)布了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民(mín)消费价格(gé)同比上涨0.1％，环比(bǐ)下(xià)降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到了需要担心通缩的时候？我们(men)认为“通(tōng)缩论(lùn)”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力(lì)正(zhèng)逐步(bù)缓解；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在温(wēn)和修复。下半年(nián)随着生猪价格(gé)筑底回(huí)升、消费需(xū)求逐(zhú)步(bù)回暖，物价水平有望回(huí)归正(zhèng)常水平，通缩和(hé)通(tōng)胀均不构成当前主要(yào)矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少，室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩(suō)言过(guò)其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是(shì)正文(wén)

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至(zhì)0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别(bié)影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看(kàn)，食(shí)品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价(jià)格环比(bǐ)下降(jiàng)1％、非(fēi)食品(pǐn)价格则(zé)环比小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)0.1％。剔(tī)除食品和能源(yuán)后，4月(yuè)核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升0.1个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出行价格(gé)上涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续降，仍是(shì)主要拖累。受受生猪产能充足(zú)以及消费淡季影响，猪(zhū)肉价格环(huán)比续(xù)降(jiàng)3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)大量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长(zhǎng)假出行需求带动旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销以(yǐ)及(jí)国内油价(jià)下降(jiàng)影响(xiǎng)，交通工具及交通工具用燃料价格(gé)环比分别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩(kuò)大(dà)

　　受(shòu)国内外市场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱及国际大宗商(shāng)品价格波动影(yǐng)响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高(gāo)基数的影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　分行业看，国际原油价格波动(dòng)带动国内油煤加工、化学原料及(jí)制品(pǐn)相关行(xíng)业价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预期影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价格结束(shù)自去(qù)年底以来的强势(shì)表(biǎo)现，环(huán)比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭(tàn)采选在产能(néng)继持续释放、供给相对充足的影响下，价格环(huán)比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过其(qí)实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，离转负仅一(yī)步之遥(yáo)，是否到(dào)了需要担心通缩的(de)时候？我(wǒ)们认为(wèi)，应当理性看待物(wù)价数据，“通缩论(lùn)”言过其(qí)实：一方面，去年(nián)下半年(nián)核(hé)心CPI同比持(chí)续徘徊(huái)在0.6％的(de)历史低位，但今年初以来(lái)有(yǒu)所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压力正(zhèng)在逐步缓解(jiě)；另(lìng)一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环(huán)比(bǐ)走(zǒu)势均处于(yú)正常波动区间，也指向当前经济仍在(zài)温(wēn)和修(xiū)复。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数或对今年(nián)后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我们认为，应更多关(guān)注环比变动情况以及(jí)核心CPI的走势。而随着下(xià)半年生猪需求的(de)回升，以及中央猪肉收储工(gōng)作的开展(zhǎn)，生猪价格有望筑(zhù)底回升，食(shí)品项对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物价水平(píng)有望逐步(bù)回归至正常(cháng)水平、整体将保持温(wēn)和上涨态势，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前经(jīng)济的主要矛盾。

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