钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去(qù)年(nián)末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元定增预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了(le)短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山陈睿怎么了，b站陈睿事件(shān)车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对(duì)传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间(jiān)不过10多(duō)月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资(zī)成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该如(rú)何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预(yù)期天(tiān)差(chà)地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离(lí)子电池同时期(qī)萌(méng)芽(yá)，但由于钠(nà)电负极(jí)嵌(qiàn)钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研发(fā)进(jìn)度大大落后于(yú)了锂(lǐ)电池(chí)。直(zhí)到2020年(nián)后(hòu)，随(suí)着(zhe)钠电关键技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资(zī)子(zi)公司江苏(sū)智纬电子科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司(sī)江苏传艺(yì)钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待召开电话会(huì)议，向合计(jì)64名分析(xī)师(shī)和个人投(tóu)资者披露(lù)跨界钠(nà)电的各(gè)种细(xì)节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上(shàng)6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得(dé)大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价(jià)，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下(xià)，无(wú)论其(qí)如何发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经(jīng)较高(gāo)点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并(bìng)在《投(tóu)资(zī)者关(guān)系活动记录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠(nà)电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技术(shù)水平等涉及公司(sī)经营(yíng)的(de)重(zhòng)大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深(shēn)交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山(shān)车”式(shì)上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规(guī)划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告(gào)出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发(fā)挥(huī)资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离(lí)子电(diàn)池全(quán)供(gōng)应链(liàn)项目(mù)，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资(zī)金(jīn)外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输(shū)入类(lèi)设(shè)备和印制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递(dì)增(zēng)，到(dào)2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市(shì)当年(nián)公司归母净利(lì)润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利(lì)就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng陈睿怎么了，b站陈睿事件)的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成(chéng)的联合银团(tuán)申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池项目(mù)。根据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二(èr)期谋(móu)定增。今年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述(shù)邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到的(de)另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全(quán)供应链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的(de)钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中(zhōng)所(suǒ)言(yán)照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市(shì)场对这(zhè)个(gè)故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何(hé)消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头(tóu)在(zài)内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装车应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能源签订项(xiàng)目(mù)合作或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问及(jí)客户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目(mù)前(qián)订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电(diàn)池送样(yàng)后客(kè)户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名(míng)两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称(chēng)和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅(fú)增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产能利(lì)用率，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能中可以(yǐ)实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调(diào)研记录中预测，预(yù)计2023年公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在(zài)此前(qián)锂(lǐ)价(jià)飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠离子的(de)发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电池(chí)的一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建设成本(běn)接近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分陈睿怎么了，b站陈睿事件(fēn)析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和(hé)钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料(liào)价(jià)格(gé)大幅(fú)下降(jiàng)，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池(chí)对(duì)钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还(hái)有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电池(chí)的(de)理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技术不(bù)断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规(guī)模化(huà)完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的(de)限制，使得(dé)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价格在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池(chí)在动力领域(yù)优(yōu)势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进(jìn)程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润(rùn)率下(xià)降或也(yě)是必然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例(lì)，其在(zài)1月9日的调研(yán)记(jì)录(lù)中(zhōng)曾表示，公司钠电(diàn)池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)的实(shí)施(shī)地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工业(yè)园(yuán)区核心(xīn)区高阳(yáng)路(lù)30号(hào)，实(shí)施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再生变(biàn)。公司终止实施(shī)3D玻(bō)璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能(néng)从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子电池制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下以及建成(chéng)项(xiàng)目(mù)实际效(xiào)益(yì)与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月(yuè)，预计(jì)达产年(nián)实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去甚远。

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