昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机的(de)信贷(dài)环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(fàng)“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的(de)持(chí)货(huò)意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些供需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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