随着(zhe)一季报(bào)披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末(mò)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基(jī)本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的(de)不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目前(qián)权益部分依(yī)然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名合权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极成长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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