A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热(rè)化(huà)阶段，中国移(yí)动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不(bù)过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催(cuī)化(huà)下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自(zì)去年上市(shì)以(yǐ)来最近一年(nián)股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国(guó)移(yí)动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费(fèi)回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内(nèi)经济趋(qū)势(shì)和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿(yì)人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之首，得益于当时基建大(dà)发展时(shí)期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年(nián)春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的(de)突然崛起(qǐ)更是开始对(duì)其(qí)王(wáng)位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指(zhǐ)出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十(shí)的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的(de)重要(yào)因素，二级市场对科(kē)技企业的态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预(yù)示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向数(shù)字化深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层(céng)云计算业(yè)务(wù)的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营(yíng)商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底(dǐ)以来(lái)，截(jié)至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写)动的新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多家公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部(bù)分(fēn)主要是由于行业景气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对(duì)于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是(shì)认(rèn)为，实际需(xū)要看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企(qǐ)需要(yào)承担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一(yī)方(fāng)面即是(shì)成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据可(kě)以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一季度的(de)营(yíng)收是(shì)茅台(tái)的8倍，但(dàn)净(jìng)利异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写润却差(chà)别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营。

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