财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四(sì)个交(jiāo)易日后(hòu)价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的(de)观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查(chá)的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度(dù)会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断。“一方为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需(xū)要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据公司(sī)规(guī)划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报告显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的(de)库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格(gé)走(zǒu)向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟(méng)2023年度(dù)大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务副(fù)会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人士(shì)和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目(mù)前中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市(shì)场表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新(xīn)开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给(gěi)情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化(huà)带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续(xù)推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(héng)且具(jù)有可(kě)预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机)获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内(nèi)人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一(yī)季(jì)度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公(gōng)司如(rú)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的(de)事(shì)。而同环节(jié)的(de)大量中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不(bù)意(yì)味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权(quán)，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确(què)定，按(àn)市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计(jì)划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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