财(cái)联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和盛(shèng)新锂能(néng)一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一(yī)是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池(chí)龙头(tóu)企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此(cǐ)前对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到(dào)，目前(qián)库存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续(xù)将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库(kù)存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不(bù)到半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开(kāi)的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料(liào)适(shì)当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解(jiě)，目前中游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过(guò)往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供给(gěi)情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来(lái)自终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作模式(shì)正从(cóng)“大开(kāi多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思)大合”的波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格(gé)以及供需变化(huà)也将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌(diē)并不(bù)是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格(gé)下(xià)跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降(jiàng)周期(qī)中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受(sh多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思òu)价格下跌和可能(néng)的(de)未来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的(de)分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容忍(rěn)低(dī)价，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年(nián)长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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