财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会(huì)一(yī)致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保条件敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在(zài)信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的(de)面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗本(běn)周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运(yùn)营(yíng)。

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