个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务(wù)结(jié)合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人(rén)养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基(jī)本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户服务办理(lǐ)的(de)角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研(yán)究每(měi)类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎn黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先g)老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的(de)时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节(jié)约客户(hù)时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服(fú)务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一(yī)定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一(yī)定投资(zī)意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客(kè)户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧(cè)重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的(de)同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该类(lèi)产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的(de)评价(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先jià)，能较为清晰(xī)地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的(de)时(shí)间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的三(sān)千多(duō)万人(rén)中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户的(de)原因主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必(bì)须切(qiè)实(shí)从(cóng)客户(hù)需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出(chū)充分利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在(zài)养老(lǎo)功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可(kě)投标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工(gōng)和(hé)机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公(gōng)司(sī)积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的普(pǔ)及(jí)度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)和(hé)国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在(zài)日(rì)常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直言(yán)，对(duì)于离退休还(hái)较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和(hé)经济状况(kuàng)才是(shì)更重(zhòng)要的。

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