北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持(chí)有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那一年1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如(rú)果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我看不(bù)到(dào)任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但我们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发(fā)生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关注的接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出(chū)了(le)一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷顾(gù)，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在(zài)学习(xí)你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算成功就(jiù)需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位(wèi)？”

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