昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联(liá粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思n)邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要(yào)求和条件的(de)情(qíng)况下(xià)打消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思国(guó)内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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